1 Une société de crédit-bail a acquis pour 450 000 F un matériel, qui doit être loué immédiatement à une entreprise industrielle pour 5 ans. Le loyer est payable en semestrialités constantes: la 1ére semestrialité est exigible 6 mois après la mise en service du matériel.
Quel doit être le montant des semestrialité pour assurer à la société un taux de rentabilité de 10%
2 Un artisan envisage l'acquisition d'un nouveau véhicule utilitaire d'une durée probable d'utilisation de 4 ans. Prix H.T. : 60000 F. Cet investissement lui permettrait d'obtenir un supplément de capacité d'autofinancement (recettes nettes) de 20 000 F à la fin de chacune des 4 années.
Calculez le T. R I.
3 Une immobilisation dont le coût d'acquisition est de 100 000 F doit être utilisée pendant 5 ans, en laissant une valeur résiduelle de 20 000 F. Le taux de rendement des capitaux dans l'entreprise est de 13 %.
Calculez le gain minimum que doit dégager cette immobilisation à la fin de chacune des 5 années pour que l’investissement soit rentable
4 Pour améliorer la qualité de ses travaux, une société envisage d'acheter début janvier 1995 une machine de 50000 F HT, amortissable sur 4 ans selon le système dégressif. La modification prévue des résultats après impôt sur les sociétés (chiffre d'affaires - charges avec amortissement - ) serait respectivement de:
• - 7 200 F pour 1995,
• + 200 F pour 1996,
• + 2 500 F pour 1997,
• + 10 000 F pour 1998.
On estime d'autre part, qu'à la fin de la 4ème année la machine serait revendue 3 000 F.
1) Dressez le tableau d'amortissement de la machine.
2) Compte tenu d'un taux d'actualisation de 8 % l’an, les recettes (sommes encaissées -sommes effectivement décaissées) sont-elles suffisantes pour que l'investissement soit rentable
5 A la fin du 1er semestre N, la S.G.C. a atteint ses objectifs dans le domaine des crochets à tuiles. Devant ses succès, elle envisage d'accroître sa capacité de production en N+1, mais hésite entre deux propositions:
- un équipement X, acheté 750 000 F le 1/01 /N+1, permettrait de réaliser un chiffre d'affaires annuel supplémentaire de 1 200 000 F pendant 5 ans et entraînerait des charges supplémentaires, amortissement compris, de 1 000 000 F par an.
- un équipement Y, coûtant 800 000 F au 1/01/N+1 accroîtrait le chiffre d'affaires annuel de 1 600 000 F les deux premières années et de 1 000 000 F les trois années suivantes. Les charges supplémentaires s'élèveraient à 1 200 000 F, amortissement compris, chacune des deux premières années et à 850 000 F chacune des trois années suivantes.
Au bout de 5 ans, les deux types de matériel sont considérés comme usés et invendables.
Tous deux sont amortis linéairement sur 5 ans.
La société est soumise à l'I.S. au taux de 1/3.
N.B.: raisonnez comme si les charges et l'I.S. étaient décaissés en fin d'exercice, le chiffre d'affaires encaissé en fin d'exercice.
Calculez, au taux de 12 % l’an les flux nets de trésorerie actualisés au 1/n1/N+1
6 La Société Anonyme AVEC envisage un investissement pour accroître sa capacité de production en N+1 mais elle hésite entre deux projets:
1er projet: achat d'un équipement 1 000 000 F le 01/01 /N+1. Il sera utilisé pendant 10 ans et permettra à l'entreprise de réaliser un chiffre d'affaires annuel supplémentaire de 1 000 000 F mais entraînera des charges supplémentaires, hors amortissement de 700 000 F par an (le matériel est amorti linéairement en 10 ans; la société est soumise à un impôt sur les bénéfices au taux de 1/3).
2ème projet: achat d'un équipement B 800 000 F le 1/1/N+1. La durée de vie prévue du matériel est de 10 ans. La capacité d'autofinancement est estimée à 180 000 F.
1) Déterminez le projet le plus rentable au taux de 12 % le 1/01/N+l.
2) Quel est le taux de rentabilité interne du projet retenu
7 L'entreprise "AVEC" fait imprimer ses catalogues, lettres circulaires, dépliants publicitaires... par divers imprimeurs de la région. La qualité du travail fourni est inégale, des retards importants surtout au moment des fêtes perturbent ses campagnes de promotion. L'entreprise envisage d'acquérir une machine offset qui pourrait réaliser ses travaux d'impression. Vous êtes chargé, à partir des données chiffrées suivantes de décider de l'opportunité de l'investissement.
- Prix d'acquisition: 40 000 F le 01.01.1994
- Financement : 20 % sur fonds propres.
: 80 % par un crédit bancaire remboursable en 5 ans par annuités constantes au taux annuel de 15 %.
- Amortissement: le matériel sera amorti selon le système dégressif sur 5 années
. - Frais d'exploitation prévisionnels: ils représentent 50 % du prix facturé par les fournisseurs.
- Activité: en 1993, le total des dépenses facturées par les imprimeurs a été de 30 000 F. Il faut compter sur une progression de 12 % par an pour les 5 années à venir.
1) Présentez le tableau d'amortissement de l'emprunt (première annuité 31/12/1994), arrondissez les résultats au franc le plus proche.
2) Présentez le tableau d'amortissement comptable du matériel.
3) Présentez sous forme de tableau les calculs des économies réalisées sur les charges d'exploitation pour les 5 années à venir grâce à cet investissement (arrondissez chaque somme à la dizaine de francs la plus proche).
8 Vous devez considérer le problème de choix des locaux.
Solution N° 1: location d'une maison au loyer trimestriel de 6 500 F, la révision du bail se fait tous les 3 ans. L'augmentation prévisible lors de ces révisions est de 25% du loyer précédent. Les charges s'élèvent à 10 000 F par an payables en fin d'année.
Solution N° 2: acquisition d'un appartement au prix de 164 000 F. Pour cet achat, il sera nécessaire de contracter deux emprunts:
Le premier de 60 000 F peut être accordé au taux de 12 % l’an en 10 ans, remboursables par annuités constantes.
Le second emprunt de 14 000 F sera remboursé ainsi que les intérêts composés en un seul versement au bout de 2 ans au taux annuel de 16 %. Le solde du prix de l'appartement sera payé au bout des 10 ans, en tenant compte d'un taux d'intérêt de 15 %. Les charges s'élèveront à 200 F par mois, payables en fin d'année.
Solution N° 3: location de bureaux avec souscription d'un bail de 10 ans et révision du loyer tous les 2 ans (augmentation prévue: 8 % du loyer précédent). Dépôt d'une caution égale à 3 mois de loyer TTC. Montant du lover 400 F HT le m2 utile par an. Besoins: 100 m2 TVA taux normal. Montant des charges: 45 F le m2 par an. Remarques: dans les 3 solutions, les charges augmenteront de 8 % l'an.
1) Calculez dans chacun des cas, le total des versements effectués au bout de 10 ans.
2) choisissez une des 3 solutions
9 L'entreprise AVEC envisage un important développement de sa production qui nécessitera un investissement de quatre millions de francs pour l'acquisition de matériel. Deux possibilités de financement sont envisagées:
1- Un emprunt à 5 ans, portant sur 75 % de la valeur du matériel, remboursable par annuités constantes au taux de 9 %. La première annuité est payable à la fin de la première année.
2 - Une location à une société de crédit bail pendant 6 ans aux conditions suivantes:
• loyer annuel de 650 000 F, payable en fin d'année,
• versement à la fin de la 6ème année, d'une somme de 800 000 F, permettant l'acquisition du matériel.
Au taux d'actualisation de 10 %. Quel est le Projet qui doit être retenu ?
10 La société AVEC envisage de diversifier son activité en fabriquant des vélos d'entraînement en salle. Une chaîne de distribution d'articles de sport propose un contrat d'exclusivité sur l'un des deux modèles (modèle G et modèle H) proposés par le bureau des études. Afin de choisir le modèle dont elle va lancer la fabrication, la société AVECeffectue une étude de rentabilité.
Vous disposez des informations suivantes:
| PROJET N° 1 | PROJET N° 2 | |
| MODELE G | MODELE H | |
| Investissement initial nécessaire au 01/01/88 (1 ) (machine) | 320 000 F | 400 000 F |
| Charges fixes annuelles d'exploitation (2) | 180 000 F | 200 000 F(3) |
| Taux de marge sur coût variable prévisionnel | 40 % | 35 %(3) |
| Prix de vente unitaire HT des modèles | 625 F | 760 F |
1) Machine amortissable linéairement en quatre ans.
(2) Dotation aux amortissements non comprise.
(3) Le taux de marge et les charges fixes sont considérés comme constants pour chacune des 4 années.
1)Déterminez le seuil de rentabilité prévisionnel en quantité et en valeur, correspondant à chacun des modèles Que concluez-vous 7
2) Calculez les flux de liquidités annuels générés par la commercialisation de chacun des deux modèles (utilisez le taux de 1/3 pour l'impôt sur les sociétés. Le contrat stipule que le distributeur s'engage à acheter 1 200 Vélos par an pendant quatre ans. Une majoration de 5 % du prix de vente doit être envisagée au début de la troisième année.
3) En utilisant le critère de la valeur actuelle (VAN) et un taux d'actualisation de 10 %, quel modèle préconisez-vous de fabriquer ?